环球360

　　随着高层会议的积极表态以及海外降息预期再度增强刺激，本周A股市场表现强劲，加之港股市场整体呈现向上突破之势，每经品牌100指数也迎来了5月“开门红”，周涨幅达到3.96%，以929点报收。港股迎来阶段性“小牛市”，每经品牌100指数有望朝着千点发起冲击。

　　A股5月初开启新一轮攻势，本周，上证指数上涨1.60%、收于3154.55点，深证成指上涨1.50%、收于9731.24点，创业板指上涨1.06%、收于1878.17点。每经品牌100指数大涨3.96%，跑赢A股三大股指，以929点报收，环球360剑指千点大关。

　　政策面来看，高层会议强调财政政策靠前发力，用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。房地产方面，首次提出“消化存量房产和优化增量住房”，定调更加积极，环球360更强调保交房的落实。扩大内需方面，大规模设备更新和消费品以旧换新仍是重点。对于新质生产力，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。

　　政策持续托底下，国内经济或延续修复环球360。一方面，外需延续强势，运价指数环比持续抬升；另一方面，4月下旬以来上游化工品开工率整体反弹，水泥磨机开工率回升至去年同期水平，后续地方专项债和特别国债加速落地或进一步支撑国内投资回暖。

　　流动性方面，美国非农数据不及预期，FOMC表态偏鸽，降息预期有所增强。环球3604月下旬以来，国内中长端利率有所回升，M2-M1剪刀差仍在高位水平，股债性价比分位数处于历史高位水平。环球360北向资金4月末以来已出现明显净流入，业绩期过后，股市微观流动性有望进一步改善。

　　港股市场方面，经过前期上涨后，港股市场仍处在估值合理偏低水平，恒生综指0.79倍PB-ttm、港股互联网2024年PE均值22.5x，意味着资金仍具备一定程度的估值容忍度。短期看全球资金再平衡趋势的持续性，中期仍取决于中国经济基本面趋势，有待地产超预期企稳、出口及制造业持续拉动中国经济企稳回升，将驱动港股更为显著行情。

　　总的来说，市场风险偏好近期明显回升，人民币汇率的走强有望使得A股表现再上台阶，市场风格上则有望更加均衡。

　　从每经品牌100指数成分股本周表现来看，工程与基建两大板块整体强势。其中，中国建材周涨幅高达17.3%，处于领涨位置；招商蛇口001979）、徐工机械000425）周涨幅也分别达到15.94%、14.08%；三一重工600031）、中国铁建601186）以及潍柴动力000338）本周同样实现上涨。

　　资料显示，中国建材是大型建材央企中国建材集团最核心的产业平台和旗舰上市公司，七项业务居世界第一。公司在经历自我革新、合纵连横、水泥长期高景气背景下，成本费用控制、区域市场掌控力、资产负债表等已大幅改善。公司新材料业务重要性也日趋提升，已逐步成为公司第二个支柱性产业。公司成立石墨平台公司环球360、子公司中材锂膜增资扩股，有望打开公司中长期增长空间。

　　值得关注的是，中国建材已开始着手国际化转型突破，力争用十年左右时间，在海外再造一个“中国建材”，成为具有国际竞争力的世界一流材料产业投资集团。

　　三一重工作为国内挖掘机龙头，连续十三年蝉联国内市场销量冠军，国内挖机市场的下行周期或已结束，板块筑底信号明确，随着“以旧换新”政策落地，板块更新周期有望提前启动。公司坚持高质量发展经营原则，持续推动全球化转型环球360，数智化转型、低碳化“新三化”战略转型环球360，全球竞争力有望稳步增强，盈利水平有望稳步回升。

　　另外，随着中国品牌持续布局海外研发施工设备、渠道、售后等，未来有望把“产品力”转化为“品牌力”。三一重工作为国内龙头，领先的全球布局有望推动公司成长为全球龙头。

　　除了个股投资价值凸显外，工程机械相关的ETF也值得关注，比如工程机械ETF（560280）、机械ETF（159886）等。

　　投资逻辑来看，近日，住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，其中针对建筑施工设备，明确要求更新淘汰使用超过10年、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。

　　中长期来看，更新需求或将是新一轮景气复苏的主要驱动力。在未来，以地方政府专项债、特别国债为主导的基建投资有望继续发挥托底效应，地产逐步度过底部修复阶段后，项目工程量的企稳恢复叠加设备更新政策牵引，存量老旧设备加速出清，可能一定程度上加快行业复苏节奏。

　　据了解，工程机械ETF（560280）是追踪中证工程机械主题指数，该指数选取50只业务涉及工程机械整机制造、零配件制造等工程机械领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映工程机械主题上市公司证券的整体表现。

　　从中证工程机械主题指数权重股来看，三一重工、潍柴动力以及徐工机械三只个股权重占比均超过10%，合计达到43%。而这3只权重股则均为每经品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。

　　而机械ETF（159886）则追踪的是中证细分机械设备产业主题指数，该指数以沪深市场相关细分产业中规模较大、流动性好的上市公司证券作为指数样本，旨在反映沪深市场机械设备细分产业上市公司证券的整体表现。目前，细分机械高景气长赛道的逻辑背后有相应业绩增速支撑，产业生命周期向上背景下施工设备，有望持续抬升整体估值中枢。

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