环球360

　　本周板块表现：上周（2024/04/15-2024/04/19）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.69%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数上涨1.89%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌5.84%，在申万31个一级行业分类中排名第15；同期沪深300指数上涨3.22%。

　　3月挖机内销增速实现非基数效应翻正，国内周期底部信号明确，出口仍具韧性，持续看好工程机械板块。1）政策端：住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，要求更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备环球360，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、环球360推土机等设备。随着“以旧换新”政策落地，国内工程机械潜在替换空间大。2）国内周期筑底：根据协会数据，24M3挖机国内销量15188台，同比+9.27%，超出CME预测值，国内市场长达36个月国内挖机市场的下行周期或已结束，板块筑底信号明确，随着“以旧换新”政策落地，板块更新周期有望提前启动。3）出口端全年仍有望保持增长：24M1-3工程机械出口金额为120.07亿美元，同比增长2.66%。海外空间更大，我们看好24年国内厂商在海外市场保持增长。建议关注徐工机械、柳工、三一重工、中联重科。

　　全球制造业复苏态势增强，环球360看好具备全球竞争力的通用机械板块。今年以来全球制造业复苏态势逐渐增强，根据中国物流与采购联合会，3月全球制造业PMI回升至50.3施工设备，重回扩张区间，叠加中美库存周期低位，企业补库周期有望开启，从而带动通用机械需求迎一轮上升期。例如，3月叉车销量13.73万台，同比+11.6%，其中国内销量9.67万台，同比+5.2%，出口销量4.07万台，同比+30.3%；Q1叉车行业累计销量31.6万台，同比+15.9%，其中国内销量21.0万台，同比+11.6%，出口销量10.56万台，同比+25.4%。国内需求韧性强，在大规模以旧换新政策推动下，规模持续增长。出口市场仍然高景气，国产叉车海外竞争力提升。建议关注具备全球竞争力的国产叉车龙头安徽合力、杭叉集团。

　　全国铁路投资增长提速，持续看好铁路装备需求复苏。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比+7.5%；24年一季度全国铁路固定资产投资同比+9.9%，投资额增长提速。24年一季度全国铁路客运量同增28.5%，增速保持在历史较高水平。随着全国铁路投资额、客运量增长，动车组新车需求有望持续回暖，环球360看好动车组新车招标量提升。此外，动车组运行480万公里或12年左右需要五级修，根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长约200%，对应23年开始五级修进入爆发期，轨交装备维保市场有望保持高速增长，建议关注轨交车辆龙头中国中车。

　　工程机械底部信号明确，全球制造业复苏态势增强，全国铁路投资增长提速。我们看好工程机械、通用机械、铁路装备等方向的投资机会。建议关注徐工机械、柳工、恒立液压、中国中车、中国船舶。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，环球360未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中国中车盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国船舶盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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